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美元净多头头寸 挂钩股票结构性理财产品走俏

近期股市持续升温,同时也掀起一波挂钩股市结构性理财产品的发行潮。普益财富监测数据显示,一季度全国各大商业银行共发行结构性理财产品605款,其中挂钩股票类结构性理财产品共发行53款,挂钩交易所股票指数类结构性理财产品共发行196款,总计发行占比41.16%。

从发行机构类型来看,股份制商业银行发行占比接近60%,其中,广发银行 、平安银行发行产品数量突出,均超过100款;外资银行和国有控股银行发行数量分居二、三位。

进入2015年,央行连番降息、降准,让传统固定收益类理财产品收益持续走低,大部分一年左右投资期的固定收益类非保本理财产品收益率处于5.5%左右的水平。

相比固定收益类理财产品的“低调”,结构性理财产品无论从发行量还是预期收益率看,都有抢眼表现,但结构性理财产品的收益结构和固定收益类理财产品有着较大差异,普通投资者在购买该类理财产品时,首先应该充分理解产品的收益结构。

以近来发行较多的挂钩标的为交易所股票指数的结构性理财产品为例,其收益结构可以大致分为区间型和非区间型两类。其中,非区间型收益结构相对简单,通常只设置单一障碍价格,到期收益率取决于期末价格是否高于障碍价格。购买此类理财产品的投资者,若能对挂钩标的在产品运行期间的价格涨跌有相对明确的判断,通常能获得最高预期收益率。当前股市行情走好,投资者可积极关注挂钩股票价格、股价指数等看涨型结构性理财产品。

区间型收益结构通常涉及两个及以上障碍价格,虽然同样是对挂钩标的在产品运行期间价格涨跌的判断,但由于多个障碍价格的存在,以及各价格区间不同的收益率计算公式,使到期收益率可能等于预期收益率区间中的任何值。

以广发银行2015年1月发行,4月到期的“”广银创富“A款2015年第2期人民币理财计划”为例。该产品挂钩标的为沪深300指数,预期收益率 3.0%到9.0%。根据产品说明书,定义期初价格为理财启动日当天的沪深300收盘价格,期末价格为理财结算日当天的沪深300收盘价格,障碍价格1和障碍价格2分别为期初价格的118%和82%。在产品观察期内,若股票指数价格曾经超过障碍价格1或低于障碍价格2,则到期年化收益率为4.0%;若期末价格从未高于障碍价格1且低于障碍价格2,则到期收益率为保底收益率3.0%加上期末涨跌幅超过3.0%部分的40%。该产品在最差情况下,保证本金安全及最低收益3%,最终到期收益为8.34%。

需要指出的是,无论区间型还是非区间型收益结构,到期收益率将取决于挂钩标的价格走势,因此投资者选择结构性理财产品时,应对挂钩投资标的未来走势进行判断,以此筛选结构性理财产品。

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